近期A股市场呈现显著调整，次要源于以下压力：一是国内10月经济数据走弱，总需求增速同比转负，了市场根基面决心；二是外部美元指数因美联储降息预期推迟而走强，拖累港股并间接冲击A股风险偏好；三是临近岁尾，市场进入业绩披露期，此前涨幅较大的小面对业绩查验和资金；四是临近岁尾资金面存正在“落袋为安”的压力，融资余额流入较着放缓。瞻望后市，短期仍将处于数据和政策的实空期，可能维持震动，但跟着来岁一季度政策可能加码、总需求触底回升，以及1月业绩披露期竣事后“靴子落地”，A股无望从头回到上行周期，到来岁一季度见到下一个高点的概率较大。偏赛道科技类的股票可能表示会弱于偏大盘蓝筹和金融周期类的股票，顺周期跌价资本品、办事业消费、自从可控成为接下来三大从线。【复盘·内不雅】本周A股市场全体冲高回落，次要缘由为：（1）受外围市场波动传导影响，美联储12月降息预期跌至30%，美股市场流动性收紧，美股下跌激发A股发急情感；（2）日本辅弼高市早苗再次颁发涉台言论，激发市场对地缘风险的担心，国内避险情感抬升；（3）上证指数4000点面对手艺压力，四时度资金查核压力昂首，部门资金为避险获利告终，市场波动性添加。【中不雅·景气】存储器价钱上涨，次要企业工程机械发卖同比增幅遍及收窄。本周景气改善的范畴次要有：1）螺纹钢、部门化工品价钱上涨；2）下逛储能等需求兴旺，新能源财产链价钱大都上涨；3）公共消费品需求改善，10月烟酒、饮料、化妆品等零售增速改善，生鲜乳价钱上行；4）TMT持续景气，DRAM存储器价钱持续上涨，10月集成电产量同比增幅扩大。后续关心景气较高或有改善的钢铁、化学原料、电池、逆变器、食物饮料、美容护理、存储器等。【资金·众寡】融资净流出取ETF净流入，打算减持规模扩大。融资资金前四个买卖日合计净流出3。2亿元；新成立偏股类公募基金140。0亿份，较前期上升49。7亿份；ETF净申购，对应净流入383。5亿元。融资资金净买入国防军工、计较机、电力设备等；医药ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。主要股东净减持规模缩小，打算减持规模提拔。【从题·风向】谷歌正式发布新一代AI大模子Gemini 3，全球大模子合作款式进一步升级。11月19日，谷歌推出Gemini 3，使用开辟取图像生成等复杂使命方面机能大幅提拔，可以或许更精准理解用户企图，并以更少提醒生成高质量输出。目前，Gemini 3正在支流Arena排行榜中均位列首位。从具体目标来看，Gemini 3正在多项基准测试中均实现逾越式前进，除软件工程能力外，其余维度均呈现断层领先劣势。正在数学推理测试MathArena Apex中，Gemini 3取得23。4分的成就，显著超越其他支流模子，展示出其正在复杂数学问题处理取逻辑推理方面的显著提拔。正在专业场景测试ScreenSpot-Pro中，模子同样表示优异，反映出其正在细节定位取现实精确性方面能力的进一步强化。多项数据的全面冲破，标记着大模子正在推理能力取复杂使命处理可行性方面已迈入新阶段。行业估值大都下跌，石油石化和环保估值上涨，电子、电力设备和商贸零售跌幅居前。